Introduction aux options vanilles
Ce cours explore la compréhension des marchés des capitaux et en particulier des produits dérivés vanilles
Description
Ce cours est destiné à donner aux élèves les bases nécessaires à la manipulation, à l’évaluation (par AOA/réplication) et à l’analyse en sensibilité(s) des instruments financiers standards (produits cash, dérivés fermes, dérivés optionnels).
Plan détaillé de la leçon
1. Introduction aux options vanilles (2h)
- Qu’est-ce qu’une option ? Payoff d’un call/d’un put et stratégies d’exercice
- Option vs. contrat forward/future
- Exemples d’utilisation de stratégies à base d’options : investissement, couverture
2. Hypothèses d’évaluation et premières propriétés (2h)
- L’absence d’opportunité d’arbitrage
- Parité call-put et inégalité de convexité
- Quels facteurs déterminent le prix d’une option ?
- Introduction aux sensibilités : Delta, Gamma, Véga, Thêta et Rho
3. Evaluation d’un call dans le modèle binomial (2h)
- Présentation du modèle binomial (1 période, deux états du monde)
- Le prix d’une option comme valeur du portefeuille de couverture
- Concept de probabilité risque-neutre
4. Le modèle de Black & Scholes (2h)
- Présentation intuitive des hypothèses du modèle
- La formule de Black & Scholes
- Valeur intrinsèque et valeur temps,
- Volatilité historique vs. volatilité implicite
- Introduction à la problématique du smile/skew de volatilité
5. La couverture des options (2h)
- Delta et le gamma d’une option, couverture delta-neutre d’une option
- Le P&L du trader : gamma vs. thêta
- De la couverture d’une option à la gestion d’un book d’options
Intervenant
Paul Stève DJIAKOU
Compétences acquises
Maîtriser les différentes propriétés des options européennes (« calls » et « puts »), leur principe d’évaluation par réplication, leurs sensibilités aux facteurs de marché (« grecques »)
Comprendre le modèle de Black Scholes, savoir l’utiliser pour évaluer les options européennes, connaître ses limites et maîtriser le concept de smile de volatilité
Maîtriser le principe de la couverture delta-neutre des options et comprendre la nature des risques résiduels subis lors d’une telle gestion.
A propos de l'intervenant
Paul Stève DJIAKOU
Paul Stève DJIAKOU est spécialisé en finance quantitative, marchés financiers et modélisation des risques.
Il est diplômé de l’ENSAE Paris en finance de marché et du master en Modélisation aléatoire, Finance et Data Science (Ex DEA Laure Elie) de l’Université Paris Cité.
Ses domaines d’intérêt sont la modélisation des taux d’intérêt, aux produits dérivés, à l’économétrie financière ainsi qu’à la gestion quantitative des risques.